产品涨价+估值低企 煤炭龙头股有望上扬

类别 : 行业观察  2018-11-09

  业内人士认为,2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,2018年供需缺口明显进一步放大。在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块将迎来历史性重大配置机会。

  维持上涨价格坚挺

  上周市场延续调整态势,绝大多数板块受到波及,不过上周五煤炭股集体发力,红阳能源、平庄能源双双涨停,云煤能源、郑州煤电、大有能源、靖远煤电纷纷大涨,涨幅超过5%,煤炭板块大有率先企稳反弹态势。

  受进口煤受限和电厂提前补库影响,煤价短期仍将维持高位。信达证券同时认为,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块存在重大配置机会。建议关注龙头公司配置机会。

  焦炭方面,伴随河北地区焦炭二次提涨逐步落实,山东地区部分钢厂因为到货量有所下降,加之近期运力紧张,也开始逐步落实第一轮涨价,幅度为100元/吨。焦煤方面,山东省内42座有“冲击地压”倾向的矿井停产检查,涉及产能8981万吨,其中70-80%为1/3焦煤和气精煤,受此影响,山东乃至山西部分地区1/3焦煤和气精煤价格有15-40元/吨不等涨幅,涨后S0.9的1/3焦煤价格报1380元/吨;此外,由于国内主焦煤持续紧缺,进口蒙煤价格相对有上涨空间,目前沙河驿蒙5精煤价格在1560-1580元/吨,较前期上涨60-80元/吨左右,整体来看,焦煤价格偏强运行。

  看好龙头企业

  据信达证券分析,11月中下旬电厂日耗回升后,港口煤价有望继续上扬。而且从供给端来看,一方面,进口煤额度受限,四季度月均进口量相比前三季度减少约1000万吨;另一方面,受先进产能释放乏力、环保、治超力度不减、事故频发引发安全监管加码等综合因素限制,四季度煤炭产量增长较为有限,加之化工用煤、民用煤及内陆电厂需求预计较好,坑口煤价有望持续得到支撑,进而支撑港口煤价。

  此外,国际油价维持在中高位水平,国际国内煤价易涨难跌。刚刚公布的三季度GDP6.5%虽不及宏观预期,但固投增速有企稳迹象,根据弹性规律或将依然看到煤炭(电力更高)消费量增速在3%左右,这与前些年7%以上经济增速时,煤炭需求却负增长有明显趋势和结构性差异,实际也是能源与经济规律使然。重点建议在当前阶段弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。

  方正证券认为,短期内焦化价格有望高位震荡,叠加近期宏观预期向上修正,焦炭板块具备反弹的可能性;近日政府发声力挺股市,宏观信心改善短期有望迎来估值修复。并且,焦炭价格继续小幅上升,在价格偏强的支撑下行业高利润短期有望得到支持。

  安信证券预计,动力煤价格中枢提升,龙头公司盈利稳定性增强,但目前龙头公司估值均处于行业低位。此类公司业绩稳中有升,分红比率较高,公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。看好陕西煤业、中国神华、兖州煤业等龙头公司。

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